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SMM铜市场研究专题

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11月12日SMM铜内部晨会纪要

11月12日SMM铜晨会纪要

宏观方面:

1)美原油收报十连阴,收创2月以来新低,布油盘中跌破70美元,近七个月首次。美国原油库存和产量再创历史新高叠加贸易摩擦和经济下滑背景下需求前景恶化,推动本轮油价大跌。

2)11月9日主持召开的国务院常务会议,其中两项议题都聚焦同一个主题:缓解民营企业特别是小微企业融资难融资贵。

基本面:

1)铜精矿:上周铜精矿现货TC维稳90美元/吨上方,近期成交TC位于90-94美元/吨的区间。冬季将至,北方部分冶炼厂有冬储需求,近期采购欲望有所走强,但整体的铜精矿市场依然维持宽松,近期的成交TC全部位于90上方,远期一季度货源的报价都已攀升至90上方,可见谈判前后现货TC将高居不下。重头戏CESCO将于本周召开,保持关注。

2)废铜:上周1#光亮铜周均价为43890元/吨,较上周小幅返升260元/吨,周平均精废价差1636元/吨,较上上周基本持平。沪铜高位回调,废铜价格基本跟随电铜变动,精废价差持平在1600元/吨左右,显然近期废铜持货商保持出货热情,废铜货源依旧较为充裕,废铜杆与电铜杆维持较高价差,废铜杆需求不减。废铜市场表现供需两旺格局,继续抢占部分精铜消费。

3)铜材加工:今年7月份消费端以汽车、家电数据开始恶化,和铜材企业开工率共同指向消费的疲弱。叠加今年年初开始的贸易战的硝烟至今还在蔓延,出口订单开始在Q3传导至加工企业,同时在国内去杠杆的背景下,流动性收紧,令过剩严重的铜材加工环节洗牌严重加剧。SMM预计11月份铜材平均开工率将进一步回落。

4)库存: LME铜库存因11月2日亚洲仓库集中交仓,单日大增4.37万吨,截止11月8日LME铜库存为17.2万吨。11月9日LME铜库存减1275吨至171050吨。 亚洲地区库存反升至5万余吨。据SMM调研了解,上周五(11月9日)上海保税区铜库存环比上上周五增加0.3万吨至39.7万吨,库存略增,但依旧处于相对低位。

5)现货:现货方面,上周升水一路上行。周初贴水20元/吨~升水30元/吨,隔月价差有所扩大,对升水上抬形成支撑,盘面下滑吸引部分下游入市补货,市场询价积极, 随着持货商控货挺价意愿进一步增强,成交略显僵滞,市场成交活跃度回落。本周1811合约面临交割,隔月基差的表现对现货升贴水形成指引,预计本周现货升贴水报平水-升水70元/吨。

铜价及预测:上周,美两党斗争激烈,市场驻足观望情绪浓厚,美指突破97高位,中国制造业和服务业消费情况偏弱。伦铜重心跌落60均线下方,MACD绿柱拉长明显,沪铜持仓量仍处于低位,沪铜重心也处在60日均线下方,收报六连阴。现货本周1811合约面临交割,铜价回落和目前基差表现或将对现货提供一定支撑。预计今日伦铜6020-6100美元/吨,沪铜48800-49200元/吨。

(上海有色网 邝子茜)

2021铜
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