是护盘还是反攻?抄底之前看看黄金股表现,不吃亏!!

近期恐慌情绪蔓延,美欧亚股市下跌,原油价格上涨,市场对于避险黄金和黄金股配置关注度逐渐提升。

重点来了!

为什么黄金股难玩,因为它的逻辑驱动力切换得太快!

大多数投资者总是在资本受惊之际,才会想到黄金的避险价值;

但是,无论是美股还是A股,股市和黄金基于避险情绪而产生的反向趋势关系在数据中从来没有被证实过。

把他们的走势与国内外进价走势做比较,都没有看出如美元与黄金那样持续清晰的反向关系。

那么,货真价实的黄金股分析框架就在这里,拿走不谢!

核心逻辑:

1、阶段性美元指数上升空间或有限;
 
2、通胀预期再起,避险情绪实物黄金需求可能提升;
 
3、汇率贬值,人民币黄金可能涨幅更大;
 
4、首看拐点,估值次要,黄金股配置价值认可度逐渐提升

首先,根据对历史数据的分析和研究,不难发现不确定性风险事件对黄金价格的影响体现在特定阶段,在影响黄金价格的众多因素中,美元与金价的负相关关系最为显著。

从3个月到半年角度来看,美元指数已经上升空间有限,美国GDP等经济数据向好但美元并未持续明显应声上涨,反应前期美元指数已经包含了较高的预期,同时2018-2019年分别加息4次、3次预期也已经较为充分。

主观上,美元指数强势有利于吸引资本回流美国,但过快、过于强势会影响资本进一步回流的考量,明年美元加息节奏可能出现放缓。此外,欧洲加息时机推迟到明年夏天,英国脱欧基本反映充分,作为对手货币欧元如启动紧缩,则对美元指数形成压制甚至调整,利好美元金价。

其次,油价上涨,通胀预期再起,考虑到中东局势特别是美国对伊朗的制裁,油价存在接近100美元/桶的可能性,同时叠加中美贸易战对我国粮食供给的影响,明年国内通胀抬头概率加大。

从资产配置角度、股市受多种风险因素影响出现较大幅度下跌、国内房产政策出现一定程度打压,P2P风险暴露、理财打破刚兑等背景下,黄金实物的需求大概率提升。

再看汇率,对国内而言,人民币虽然是今年全球主要货币中相对美元较为坚挺的货币,但年初至今相对美元贬值近10%,COMEX金价(美元计价)下跌超过8%跌幅情况下,沪金(人民币金价)跌幅仅为2.55%。

因此,在前述因素影响下,明年美元金价中枢大概率上行、如人民币继续贬值的基础上,人民币金价涨幅将会更大。

对于当下行情,切记“首看拐点,估值次要”!

综合考虑因素,市场对于黄金/黄金股配置价值的认可度也在逐渐提升。同时,黄金价格的拐点大概率对应黄金上市公司盈利能力的提升。A股黄金股静态估值较很多行业相对偏高,但其周期股的特性而言,拐点意义更大。

从估值角度,依次是紫金矿业、银泰资源、山东黄金;

从弹性角度,依次是山东黄金、中金黄金。

宏观调控角逐之际,不如让黄金股充当先锋部队,再战不迟!

推荐标的:银泰资源、紫金矿业、山东黄金

参考研报:天风证券   《 美元/通胀/汇率多因素叠加,建议中长期配置黄金股  》


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