7 新交所外汇期货美元/离岸人民币成交额激增 一举突破 930 亿美元大关

•新交所外汇期货合约年初至今累计成交量已达 994 万份合约,即将超过 2017 年全年总量。

•新交所外汇期货年初至今累计名义成交额超 4780 亿美元,同比增长达 139%。

•7 月新交所美元/离岸人民币期货交易额录得 615 亿美元,同比增长 308%。

•7 月新交所印度卢比/美元期货合约成交量超 100 万份合约,同比增长 81%;但由于印度卢比持续疲软,成交量环比下降 23%。

7月,中美贸易紧张局势持续延伸,随时可能演变为一触即发的货币战争,市场对此如坐针毡,担忧不断提升级。尽管新兴市场通常更为容易受到波动,但这场贸易争端战火扩散的潜在影响让绝大多数经济体都感受到了威胁。沸沸扬扬的贸易战争论调仅仅突显出了地缘政治担忧,而特定国家的争端更有可能摧毁全球经济脆弱的复苏态势。

中国是许多国家的最大头号贸易伙伴。因此,对这一亚洲国家加征的任何关税对其他经济体都可能是当头一棒。外汇市场已经感受到了这一冲击,随着 7 月人民币持续低迷萎靡,也带动其他亚洲新兴市场货币走势疲软。7月,印度卢比对美元创下历史新低,并且持续走弱,环比贬值 3 派萨。但是印度货币本月浮波动范围大幅有所收窄,在原油价格走低的背景下波动性大大降低,获得了一丝喘息之机。

7月新交所外汇期货成交易额达到了930亿美元(1,701,416 份合约),而去年同期成交易额为 340 亿美元(759,983 份合约)。年初至今累计名义成交额达 4780 亿美元,较 2017 年同期增长 139%。今年前七个月,新交所已结算合约994 万份合约,较 2017 年全年的 999.7 万份合约结算量仅有一步之遥。7 月 20 日,新交所外汇期货交易额创造了 58.6 亿美元的新纪录,其中新交所美元/离岸人民币期货交易量达 39.8 亿美元。这打破了 7 月 3 日刚刚创造的 56.7 亿美元的前记录。

新交所美元/离岸人民币期货年初至今成交额超跨越 2550 亿美元大关

市场波动性加剧,推动新交所美元/离岸人民币期货 7 月成交额达到 615 亿美元。今年人民币迎来开门红,2018 年伊始人民币兑美元汇率约 6.53,并且年初一路高歌猛进,3 月末汇率达到了近 6.30。但是,中美贸易间的公开呛声使人民币自 6 月中旬以来已经跌去 6.5%。中国官方 PMI 数据也暗示了经济环境持续疲软仍在软着陆中。中国监管者过去积极实施曾热衷于去杠杆化,以避免经济过热,而现在这一政策与缓慢的信贷增长速度的双重效应开始显现,也成为是 7 月人民币环比贬值 3% 的首要其中原因。

美元的强势复苏给绝大多数新兴市场货币带来了下行压力,而中美间贸易争端的潜在影响进一步扩大了对人民币的影响。美元/离岸人民币 1 个月期权波动性由上月的近 4% 上升到了 7%。随之而来的对冲需求激增也给带动了新交所美元/离岸人民币期货的成交易量带来了积极影响,7 月成交额突破了 610 亿美元。

6月19日至7月30日期间,新交所美元/离岸人民币期货交易额连续 30 日突破 20 亿美元。7 月日均成交额(ADV)攀升至 29.3 亿美元,而相较之下6 月成交额为 21.2 亿美元。其中还有六天成交易额跨越 30 亿美元大关,突显出了新交所作为全球最大的美元/离岸人民币期货交易所的深厚流动性优势。随着 7 月成交易额达到 615 亿美元,交易额环比增长了 45%。相较于 2017年7月的成交额(151 亿美元)而言,更是同比跃升了 308%。

新交所美元/离岸人民币期货成交易额自 2018 年初以来 累计已突破 2550 亿美元。7 月单月成交额接近 2017 年全年总额的三分之一(32%),其中近 40% 的成交易额产生于亚洲交易时段盘后交易。这反映出随着中国货币国际化的步伐日益迈进,人民币在全球外汇市场中的地位不断提升。这也彰显了新交所为全球市场参与者方在波动环境中对冲风险提供流动性场所所展现出的中坚力量。

 随着原油价格下跌,印度卢比波动性减弱

各大交易所期货成交量出现收缩,7 月,原油期货价格曲线缓慢走低,价格的持续下跌缓解了印度卢比下行的压力,后者虽仍疲软但波动性有所降低。印度政坛反对党在议会中发起了不信任动议,但也没能挽回货币的颓势。7 月仍然缺少给市场注入强心针的头条新闻,印度卢比逐渐被市场遗忘,交易波幅动范围收窄,最终在本月内贬值 43 派萨。

印度卢比 1 个月到期期权隐含波动性较 6 月高点下降了近 100 个基点。7 月的低波动性环境对各大交易所交易量环比情况都造成了负面影响。随着近期印度卢比达到历史低点,印度央行的举措似乎直指经济复苏有助于扶持该货币。尽管据报道,印度持续减少收缩外汇余额,以图稳定国内该货币,但而其公开市场操作却还在不断也在向市场注入流动性。

其结果就是以上这些举措使得债券收益率持续维保持在低于 8%的这一重要的临界点,而今年初市场就普遍认为这一阵地难以守住。彭博社7月 31日发布报告称,印度政府很可能寻求批准在截至2019年3月的财年中额外增加 1170 亿印度卢比预算。考虑到之前提议的今年扩张性财政预算案提案中政策费用预算大幅膨胀,以及及预计的预期的财政赤字将扩大,这一举措可能会在大选预热阶段给货币印度卢比带来额外的压力。

印度卢比自今年初以来已经贬值超过 7%,强烈刺激了市场的对冲需求。其结果是,各大交易所印度卢比期货交易量近几个月来都达到了高点。然而进入7月,为应对原油价格走低,印度卢比波动性减弱,在岸与离岸的各大交易所在岸离岸的成交量均应声而降。新交所印度卢比/美元期货合约交易量连续三个月超过 100 万份合约,其中7月成交合约达 107 万份合约(314 亿美元)。这意味着在同比强劲增长 81% 的同时,环比反而降低了 23%。

7月23日,随着印度卢比波动性减弱,新交所印度卢比/美元期货终结了连续 45 天日成交额超过 10 亿美元的纪录,相伴而来的是波动性的大幅降低。该期货的日均成交额由 6 月的 19.7 亿美元下滑至7月的14.3亿美元。随着2018年交易额达到2200亿美元(728 万份合约),总交易额即将迎头赶上 2017 年全年交易额 2450 亿美元(796 万份合约)。

印度资本市场财富流向发生逆转,7 月境外投资者流入资金约 3.3 亿美元,终结了连续三个月的净流出态势。股票市场重现生机;主要指数屡创新高,而境外投资者则是主要净买家。受到财政前景恶化、通货膨胀上升以及印度央行对利率的鹰派观点影响,印度的固定收益市场在近几个月来饱受摧残,但在 7 月也出现了净流入迹象 – 这是自 1 月以来的首次。主要卖方机构的分析师也开始唱好多印度经济前景,对印度固定收益市场复苏充满信心。

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