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华泰宏观点评6月进出口数据:外贸形势仍然承压

SMM网讯:今日早间,据海关统计数据显示,上半年我国货物贸易进出口总值14.12万亿元人民币,比去年同期(下同)增长7.9%。其中,出口7.51万亿元,增长4.9%;进口6.61万亿元,增长11.5%;贸易顺差9013.2亿元,收窄26.7%。》查看详情

华泰宏观研究团队对6月的进出口数据做出了一下点评,华泰认为:

美国征税清单发布不利出口

海关总署6月份数据分别为按人民币计价为3.1%,按照美元计价为11.3%,wind公布的人民币计价预期为9.92%。我们预计出口增速按人民币计价为-1.24%,按照美元计价为5.21%。出口增速略好于预期的原因可能是贸易战推动的出口前移,以及汇率快速贬值导致的计价因素。美国公布的500亿美元加征关税商品清单,经测算,将抑制中国全年的出口增长近0.6个百分点。我们认为,未来贸易矛盾激化将对我国出口形势产生不利影响。


关注扩大进口的政策落地

海关总署6月份数据分别为按人民币计价为6%,按照美元计价为14.1%,wind公布的人民币计价预期为21.55%。我们预计进口增速按人民币计价为10.9%,按照美元计价为17.23%。海关季节调整后的6月进口增速为14.8%,与我们预测更为接近。6月主要进口商品为天然气,数量同比增长35.4%,金额同比增长53.1%。7月9日,国务院办公厅转发商 务部等部门《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》。我们认为,持续扩大进口有望使我国进口维持在不低的增速。


贸易差额维持低位

6月贸易差额为416.1亿美元,相比5月的249.2亿美元,单月差额有所扩大。在我国出口承压、进口较强的条件下,贸易差额虽然为正,但未来可能仍然维持低位,对GDP的正向拉动作用边际减弱。从经常项目对汇率的影响看,贸易顺差会倒逼人民币升值,而贸易顺差的减少会引起人民币的贬值压力。


中美贸易摩擦仍将持续

7月8日,美国贸易代表处发布301豁免程序,由进口商递交豁免申请,经审核后给予可排除商品一年期的关税豁免,正式联邦公告将于下周出台。经测算,我国340亿清单中满足条件产品可能比较少。而且豁免属于常规程序,历史数据表明能享受的企业并不多。我们不能将豁免政策视为特朗普放弃阻击中国政府的利好信号。我们认为,未来中美贸易摩擦总体趋势是“雷声大雨点小”,但时间上可能是拉锯战。


 

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