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霸气回击!以78.2%的最高税率 封杀美国光纤5年

SMM网讯:

一、大招来了!

今天(2018年07月10日)商 务部发布了两个关于光纤光缆行业的利好公告,其中一则是《关于对原产于日本、美国的光纤预制棒反倾销措施期终复审裁定的公告》,另外一则是《关于对原产于美国的进口非色散位移单模光纤倾销及倾销幅度期间复审裁定的公告》。

1.关于美日光纤预制棒的反倾销裁定

我们知道光纤预制棒是光纤光缆行业中利润占比最高(70%)的环节,2015年8月19日开始,商 务部决定对日本、美国的进口光纤预制棒征收反倾销税,实施期限为2年,税率如下。

正是在反倾销的保护下,国内光纤光缆光棒产业链得以快速发展,截止到2018年已经基本达到90%左右的自给自足。

2017年8月18日2年反倾销到期后,应国内光纤预制棒产业申请,商 务部决定自2017年8月19日起对原产于日本、美国的进口光纤预制棒所适用的反倾销措施进行期终复审调查。

今天商 务部发布的就是审查的结果,反倾销措施延续五年!

根据中国海关的数据,由于近几年国内光纤光缆需求的快速增长,国内光棒产能虽然不断增长,但仍然无法完全自给自足,每年仍有2000吨左右的光棒进口量。

随着美日光纤预制棒反倾销继续,那么在2018年有新增光棒产能的国内厂商将成为最直接的受益者,例如亨通光电。

2.关于美国进口非色散位移单模光纤的反倾销

2011年4月21日,商 务部发布年度第17号公告,决定自2011年4月22日起,对原产于美国和欧盟的进口非色散位移单模光纤征收反倾销税,实施期限5年。

2017年4月21日,经过期终复审调查,商 务部发布年度第20号公告,决定自2017年4月22日起,对原产于美国和欧盟的进口非色散位移单模光纤继续征收反倾销税,实施期限5年。

2017年8月22日,应国内非色散位移单模光纤产业申请,商 务部发布年度第41号公告,决定对原产于美国的进口非色散位移单模光纤所适用的反倾销措施进行倾销及倾销幅度期间复审。

也就是说本次公告的重点不是是否延续反倾销,因为从2017年4月22日我们就对原产美国和欧盟的进口非色散位移单模光纤继续征收5年的反倾销税,这是早在2017年已经确定的事情。本次主要是针对美国的光纤进行反倾销税额度的变化。

对比一下税率的变化,排名世界第一的康宁公司的税率从5.4%提高到37.9%,对美国光纤公司的最高税率提高到了78.2%,基本是把美国公司的光纤给封杀了。

在中美毛衣摩擦开始的时候,研究君就发文分析过反倾销对通信产业链的影响,当时我们就认为光纤光缆产业链上游原材料对美国没有依赖、下游市场在美国占比很小,基本上是不会受到中美毛衣摩擦的任何影响的。相反的,正是因为毛衣摩擦的出现,原定于8月19日审查完毕的对美日的光纤预制棒反倾销,更大概率会持续下去。

今天商 务部的公告印证了我们的这一判断,尤其是原本8月19日审查到期的光纤预制棒反倾销案,7月10日就发布公告,就更加证明了商 务部的信心和决心。

二、光纤光棒产业链投资策略

对于光纤光缆产业链,本周还有一个利好消息,就是长飞光纤在A股的IPO,申购价格26.71元/股,对应发行市盈率16.38倍。

随着这一轮A股的调整,同时受到ZX事件和反倾销到期等不利消息的影响,亨通光电、中天科技等国内光纤光缆龙头的股价都有较大幅度的回撤。

截止今日,亨通光电的PE-TTM=16.99,中天科技的PE-TTM=14.71,无论是亨通光电还是中天科技(尤其是亨通光电,2017年净利润增长60.20%,2018Q1净利润增长73.48%),成长性都不逊色于长飞,随着长飞光纤的IPO,有望同时得到估值的提升。

另外一个市场的担忧,是由于ZX的禁运,造成中国5G建设的延迟,进而影响到光纤光缆产业链的发展。目前ZX已经获得了一个月的临时有条件解禁,已经交付了罚款、更换了管理层,有望在近期获得完全解禁。

而在ZX解禁期间,无论是5G标准的落地、国内运营商5G实验局的进展,还是上海MWC期间我们看到的消息,都显示我国的5G在有条不紊的按计划进行,完全有可能在2020年甚至提前获得正式商用。

目前悬在头顶的达摩克利斯之剑已解除,剩下的就是等待市场来修复前期的大坑了!

三、事件驱动+产业高景气=重点关注个股

随着移动互联网、物联网流量持续增长,2018-2019年国内需求仍然持续增长,2020年5G建设将接棒,迎来下一轮建设高潮。另外,随着光棒反倾销靴子的落地,一带一路海外市场也非常广阔。

短期可关注受益长飞光纤回归的长江通信(有资本往来);中长期推荐掌握光棒产能的龙头企业:即将登陆A股的长飞光纤、亨通光电、中天科技、杭电股份、烽火通信等主营业务里以该类产品为核心的上市公司。


 

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