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机构评一季度GDP:经济有放缓迹象 中长期景气度仍偏积极

SMM网讯:受消费稳健增长、进出口增速继续回升、地产投资表现不弱等逻辑支撑,未来总量经济数据波动不会太大,GDP快速回落的可能性较低。

2018年第一季度中国国内生产总值(GDP)同比增长6.8%,比2017年同期和全年分别回落0.1个百分点,符合市场预期。

一季度全国固定资产投资(不含农户)同比增长7.5%,基础设施投资同比增长13%,增速分别比前两个月回落0.4、3.1个百分点。一季度全国房地产开发投资增长10.4%,创三年新高,增速比前两月加快0.5个百分点。

3月,社会消费品零售总额同比增长10.1%,规模以上工业增加值增长6.0%,增速分别比前两月加快0.4、放慢1.2个百分点。

德国商业银行中国首席经济学家周浩认为,一季度经济数据整体比较正常,但从各类分项数据来看,有一些变化值得关注,比如,3月份,CPI、PPI都是往下,出口负增长,工业增加值环比增速只有0.33%,这些数据看起来都不是很理想。

周浩表示,展望未来,中国经济仍面临挑战,如中美贸易争端、去杠杆、房地产市场放缓,对未来一段时间的预期不应该特别乐观。

至于3月份房地产投资增速有所回升,并没有改变整体趋势,仍属于单月波动,总的来说,还是在正常水平附近。从大趋势上来看,房地产市场还是放缓的,和过去相比,房地产市场对整体经济的重要性还是有所下降。

西南证券宏观分析师杨业伟也对房地产投资回升持谨慎态度。他认为,这并非源于需求改善。商品房销售面积在3月同比增长3.2%,增速较1-2月放缓0.9个百分点,依然处于放缓趋势。地产投资改善一方面受地价上涨影响,另一方面,棚改在年初继续放量,一季度抵押补充贷款(PSL)新增3038亿元,同比多增1406亿元,显示棚改在年初有所加速。

杨业伟表示,统计局数据显示经济呈趋势性放缓。3月工业生产增速开始回落,基建投资显著收缩。随着地方政府债务管控加强,基建投资将持续保持偏弱态势。考虑到社会融资显著收缩情况,经济下行压力可能在下半年显著上升。

对于投资下滑,交通银行金融研究中心分析师刘学智认为,一季度是投资生产的淡季,投资对经济增长的拉动作用减弱,但二季度之后有望加强。

刘学智特别指出,消费对经济增长的贡献率高达77.8%,为近几年的高点。虽然贸易顺差有所收窄,净出口对经济拉动的作用下降,但出口保持了较好的增长势头,贸易状况并不差。民间投资增长8.9%,增速逐渐加快,表明需求状况改善。产业结构进一步优化,第三产业对经济增长的贡献率为61.6%,为经济迈向高质量发展创造条件。

中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才表示,总体上中国经济稳中向好,物价与就业稳定,经济结构优化,短板领域投资增速比较快,经济正向着高质量发展迈进,也为全年奠定了一个良好的基础。

不过,他指出,需要注意美国加息减税的政策组合与可能升级的中美贸易摩擦的叠加,这将会带来很大的不确定性。徐洪才认为,中美贸易摩擦是二季度中国经济面临的最大风险,如果没有峰会路转,仍维持现有格局,将会对中国经济形成负向影响,尤其是三季度,经济增速可能会进一步放缓。

上海浦东发展银行战略发展部高级研究员宋艳伟则表示,美国贸易保护举措引起市场担忧,但短期来看其造成的宏观经济冲击可能有限。鉴于全球基本面的改善,中国房地产市场、工业产能利用率、居民收入等层面取得的积极进展,中长期的经济景气度仍偏积极。

宋艳伟说,货物和服务净出口、资本形成总额和最终消费均表现稳定,国内经济L型走势基本形成。最终消费对GDP贡献保持高位。服务业增加值占GDP的比重继续上升。对于二季度和下半年的经济,需要警惕信用收紧和需求放缓叠加的负面冲击。

华泰证券分析师李超指出,固定资产投资和工业增加值增速回落,与判断一致。受消费稳健增长、进出口增速继续回升、地产投资表现不弱等逻辑支撑,未来总量经济数据波动不会太大,GDP快速回落的可能性较低。

不过,李超提醒,目前利率中枢高于去年同期,实体经济融资成本居高不下,基建、制造业投资均明显弱于去年同期,需求层面未来仍有下行压力。维持全年经济增速6.7%的预测,预计二至四季度中国GDP增速分别为6.7%、6.7%、6.7%。


 

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