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2018(第十三届)上海铜铝峰会

由上海有色金属行业协会与SMM联手举办的“2018(第十三届)上海铜铝峰会”嘉宾阵容强大,报名通道已开启。

2018(第十三届)上海铜铝峰会

【铜铝峰会】李蓓:2018年商品需求回落 供应延续 价格走熊

来源:SMM

SMM网讯:在2017年3月22-23日,由上海有色网(SMM)、上海有色金属行业协会联合举办的《第十三届上海铜铝峰会》上,上海半夏投资管理中心创始人李蓓避繁入简,从商品市场的核心---供需,来展望2018的大宗商品市场。他表示,2018年商品市场需求将回落,供应将延续,预计价格将走熊。

上海半夏投资管理中心创始人李蓓

2017年大宗商品市场回顾

李蓓称,2017年大宗商品市场表现出供需两旺,品种间分化的特征,从主要下游产品的产量增速来看。今年1-10月,除了汽车的增速低于2016,其它的大类品种,家电,工业机器人,金属切割机床,粗钢产量,塑料制品产量,火电发电量,产量增速都高于2016年。所以,2017年的需求是很不错的,增速总体高于2016年。

商品价格表现差异与供应差异的关系

从上图可以看出,2017年商品价格走势基本与供应增速成负相关性。

但2016年是大宗商品的牛市,2017年不是,到现在为止,文化工业品指数,农产品指数分别都是5%以内的涨跌幅,总体平稳,就是因为大宗商品的供应增速也明显提高。大部分的商品都实现了5%以上的供应增长,最典型的橡胶,用进口量来衡量国内的供应增速,大于20%。

2018年大宗商品市场判断

李蓓表示,大宗商品价格前一轮见顶于2011-2013年。展望2018年大宗商品市场走势,大宗商品的供应上升周期还将持续1-2年,5-7年的产能投放周期,大的供应上升周期预计在2018-2019年结束。

近两年部分大宗商品价格上涨受益于国内的供给侧改革举措,但李蓓预计,2018年供给侧改革的政策面临逆转或减弱,煤炭行业将转为鼓励生产和供应,钢铁冬季限产政策将有所减弱。

李蓓认为商品需求在2018年或面临下滑,主因基建下滑驱动工业品需求下滑及库存周期面临逆转。

一方面,基建需求是过去几年固定资产投资最大的增量来源,也是工业品需求的最大驱动。财政大方向已经转为收缩,基建将会明显下滑。

另一方面,2017年3季度以来,工业各链条,从下游到上游普遍出现主动补库,若干环节的库存水平已经达到历史高位。库存周期难以继续上升,面临逆转。

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