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【SMM翻译】市场普遍唱多铜价的多方因素

SMM2月11日 讯:在经济周期晚期金属价格出现意外上行是不太正常的,然而,央行宏观经济学家、制造商和投资机构都在一味唱多。

2015年-2016年中国进口矿停止增长后,矿业公司的经理开始头疼。目前,市场对铜的投机兴趣相当低,尤其是考虑到在过去两年金属价格上涨幅度超过了60%。尽管这些人有大量的现金储备和现金流,也没有一家大公司愿意在这时投入大量资金到铜业,甚至投入足够的资金维持生产。

因此去年全球铜产量下降超过了2.5%,原因是矿品位的下降和工人罢工(导致下降的产量)已经超过了新矿和现有矿山扩大产量后生产的量。最主要的还是由于矿品位的下降和新产能的调试推迟。

中央银行的宏观经济学家表示,当LME铜价在6820美元/吨左右,当全球边际成本为5000美元/吨时,就会有新投资潮。

正如伦敦伯恩斯坦研究中心(Bernstein Research)的Paul Gait表示,世界上有成千上万的油井,但只有大约700座铜矿。20个最大的矿山供应量占了总供应量的一半。这意味着矿山的供应不是连续性的供应。

投建新矿,或者甚至是从尾矿中提炼铜所需要的准备时间都比大多数油田开发的准备的时间长得多。

铜作为被长期勘探的对象,现在矿业公司需要用更多的资金和技术从低品位的铜矿中提炼铜。

正如Gait所说,你要么去非洲要么去更深的地下获得新的铜矿资源。去地下意味着进入矿井千米下爆破并挖掘巨大的洞穴来获得铜矿石。

假设环境许可问题可以得到解决、采矿工程师和熟练的采矿个人可以被请到,投资决策到生产也需要几十年的时间。

在过去几个星期,旷工们已经发现了非洲发生的事情意味着什么。刚果民主共和国已经宣布,尽管有明显的合同承诺,但它打算对特许权使用费和税收进行追溯性的增加。

这些公司提出了抗议,相信未来有漫长的谈判和诉讼。刚果(金)和非洲的矿比可预测到的其它地方的矿资源丰富。但是为了吸引投资,他们的政治风险也更大。

然而,今年有趣的事情却发生在智利,智利年产量有600万吨,而世界年产量为2000万吨。在智利,有超过四分之三的矿山存在劳动纠纷。如果由于旷工罢工,600万吨中有100万吨产量停掉,那么对价格的影响较大。

智利的旷工更不用说他们的工会领导,都知道世界上缺乏剩余劳动力。没有什么明显的办法可以弥补这种生产缺口。

目前,输电网需要更多的铜用于再生能源发电,电动汽车比柴油或汽油汽车需要更多的铜。

在炎热的国家,工厂和办公室工作人员需要空调来有效地工作,这也需要更多的铜,小型电动马达需要铜,战争的弹药也使用了大量的铜。

尽管近年来铜的问题并不在政治或金融上,而是肮脏和僻远的采矿环境带来的困难。技术要求被提高且资金投入被加大,这个过程会很漫长。

所以,消费者、生产商和官方人士的第一反应将是接受由供应紧张造成的铜价上涨。

上海有色金属网(SMM)翻译

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