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【SMM调查】欢天喜地迎新春 多数人仍看好春节后铜价走势

SMM2月11日讯:截至2月9日日间收盘,沪铜收于51560元/吨,较上周五日间收盘铜价收于53520元/吨,下跌-3.66%。

下周将迎来中国的新年假期,那么春节假期结束后第一天交易日日间收盘价将会有怎样的走势呢?

据SMM对国内行业人士的调研显示,相对于2月9日日间收盘价51560元/吨,春节假期后首个交易日有54%的参与人士短期看涨铜价(涨逾1%);14%的参与人士看震荡偏强(涨1%以内);9%的参与人士看震荡偏弱(跌1%以内);23%的参与人士看跌铜价(跌逾1%)。

往年伦铜春节间及沪铜春节后首个交易日涨跌幅

SMM独家专访:下周铜价走势展望

中大期货景川:预计内盘沪铜再春节前维持持续调整态势,春节后或将会有再度回升的潜力;春节期间外盘LM铜或将进入蓄势态势。

光大期货徐迈里:近期国内外金融市场波动剧烈,全球股市纷纷暴跌,原油重创,美元反弹,铜价亦明显下行。虽然近期市场波动率大幅增加,但是我们反而预期春节期间伦铜会较为平静。首先,铜价的下跌风险已经在当下得到释放。主要体现在金融市场风险的释放、库存增加风险的释放以及拥挤多头持仓回补风险的释放;其次,海外基金利用春节期间大幅推涨铜价的可能性也偏小,主要原因在于周边市场环境的动荡,使得其操作会更为谨慎。因此我们认为春节期间铜价波动可能会趋于平淡,不过仍有一定不确定性,主要来源于金融市场风险,美元原油价格的变化。节后沪铜走势并不看淡,不论是投机资金还是实体企业都会慢慢回归市场,对铜价的支撑作用会逐步体现。

安良期货策略研究员钟远:铜在2017年11月市场结构转换成正向市场结构,比我预想的提前一个月,这就意味着整体库存周期进入累积库存阶段,一般库存累积经过1-3个月后会在市场开始反映出来,这对价格是非常不利的。期货交易数据是真实的,这对行情和价格判断是最有效的。

鲁证期货刘朋:短期内中国春节情绪导致供需两弱,而LME铜库存持续暴涨,再配合因日本抛售美债而引发的全球股债恐慌抛售潮拖累铜价走势。面对基本面供需市场信息短暂的空白期,LME库存的波动以及股债两市的抛售将是影响春节期间铜价走势的主要因素。不过需要注意的是,虽然短期内价格或整体偏弱,但铜行业基本面却并没有太大变化,下跌空间或并不会太多。目前延续到三月初铜价或整体围绕51000-53000区间震荡,待节后复工情绪推升,或重振需求,推动铜价再次震荡走高。

迈科期货邓宏:最近股市连续暴跌,去杠杆导致企业资金紧张,短期形成螺旋式下跌,如果不能及时止跌,流动性枯竭商品还会被拖累有下跌空间。不过主要经济体宏观经济维持稳定预期不变,有色金属需求整体保持平稳,节后旺季需求回升,供应端减少预期仍在,估计铜价下跌空间不大,节后仍将逐步回升。短期主要受到金融市场剧烈震荡拖累,维持弱势。

国泰君安季先飞:铜价下方存在支撑,农历新年后或企稳回升。美国股市大幅回落,带动欧洲、日本、中国等股票市场下跌,市场担忧情绪蔓延至商品市场,基本商品价格弱势运行。但从宏观面上看,美国经济复苏的势头没有发生改变,欧元区经济增长预期连续上调,中国经济企稳,将对基本商品价格形成支撑。从铜的基本面看,智利、秘鲁等南美国家铜矿生产扰动以及中国废铜进口政策等将影响未来铜的供应,而农历新年之后,下游企业面临消费旺季补库的需求,铜价企稳回升的可能性较大。

东吴期货张华伟:目上周铜价大跌。上周全球股市继续大跌令市场避险情绪进一步升温。道琼斯工业指数在之前一周大跌4.12%后,上周继续下挫5.21%。国内沪指一周跌幅近10%,创2016年初熔断以来之最,深成指跌入熊市区间。投资者风险厌恶情绪升温,工业品亦遭遇抛售。同时美元指数上涨、原油大跌,全球显性库存大幅上行亦助推了铜价跌势。2008年金融危机以来,全球主要经济体长期保持低利率,在推动全球经济复苏的同时,金融领域也出现了泡沫。国内今年经济工作的重点之一就是金融去杠杆,资产价格面临压力。股票在近两周大跌后,股权质押强制平仓风险隐现,股市风险还没有完全解除,市场信心仍然不足。另外今年地方政府压缩债务规模也将通过影响基建投资水平从而传递到铜的需求端。美国则由于市场预计美政府将大幅提高财政支出,并导致联邦赤字大幅提高,美债利率飙升,美国股市遭遇血洗。之前市场对特朗普政府的减税政策和基建计划已经有了充分预期并在资产价格上有所反应。铜价自2016年年末以来长期受益于美国经济增长和基建开支增加将带动铜的需求这一预期,而伴随着股市大跌,市场对美国未来经济走势的担忧有所上升,铜价面临进一步回调的压力。近期的数据显示全球经济依然复苏强劲,但股市大跌带来的短期冲击以及外溢效应仍未有结束的迹象。同时,国内消费淡季累库存阶段,在外围市场风险上升的背景下铜价强劲反弹的概率较小。建议铜多头节前减仓避险,等待市场企稳后重新介入。

山金金控罗亮:下周宏观数据方面需要关注美国2月份的CPI数据,这将成为3月份是否加息的关键指标之一。而同时公布的EIA库存也会对原油价格形成大的影响。近期美元指数反弹,原油价格下跌对大宗商品价格形成比较大的下行压力,再加上全球股票大跌,金融氛围偏空,由于春节前国内交易时间短暂,实体企业基本停产,预期铜价将偏弱震荡。春节期间,国内停盘,中国对外物流受限,近期的集中交库会有所缓解,lme铜价预期将底部盘整。而春节后,虽然国内企业逐渐开工,但依然需要关注整体宏观大环境的影响。

国元期货王家君:整体看空期铜,本次沪铜调整或将会到48500元/吨附近才能结束;外盘伦铜走势也将疲软,或将调整到6600美元/吨。

SMM独家预测

下周关注美国1月核心CPI同比、欧元区四季度GDP同比初值。周内伦铜破位下跌,周四LME铜库存再增2.5万吨,淡季累库压力凸显;当日持仓增6千余手,空头趁机进场打压。盘面来看,当前伦铜已跌破所有均线支撑,底部或看向前期平台位置6650美元/吨附近。由于下周四中国市场将停止交易,美元指数在90~91区间胶着,关注伦铜能否重新回踩60日均线,下周或将先于6730-6900美元宽幅震荡,春节假期中关注外盘空头是否继续施威,预计伦铜将继续在低位震荡,等待趋势性的回归机会。

国内方面,下周仅有三个交易日,面临近2周的春节假期。据SMM调研,1月下游消费依然稳中向好,不过春节临近,国内消费将进入一年冰点,而由于今年过年晚,节后回来即将逐步进入消费旺季,因此中期来看消费端支撑依旧,只是短期来看节前走势不太明朗。供给端来看,矿端劳务合同和废铜紧张问题节后或将继续发酵,近空远多格局不变。而本周空头大量增仓,主力增仓5万手,上期所库存再增1万多吨,预计节前沪铜风险波幅仍较大,低位或将再沉,探低50900元-52200元/吨,但最后交易周期,空头或将获利离场,落袋为安。节后归来则等待伦铜指引。

现货方面,下周四即迎来除夕,今日市场即已逐渐显现春节氛围,下周下游加工已基本结束生产与采购,贸易商的贸易也逐渐落下帷幕,仅有少量市场参与者,出货意愿减弱,物流的限制将市场买入者只能限于贸易投机者,若贴水大扩,或能吸引个别贸易商的大胆跨年投机,但市场更多是显现有价无市状态。料现货报价将在贴水250~150元/吨。

宏观面解读

中国

本周公布的中国数据为进入18年来首月数据,数据显示中国经济开局良好。中国财新服务业PMI稳步上升,制造业需关注需求端的稳定性,而服务业需关注投入成本上升对企业盈利能力的影响。

中国外汇储备总体平稳,主要非美元货币汇率升值和资产价格变动等各因素共同作用,外汇储备规模小幅上升。而中国贸易帐贸易顺差缩减逾50%,进口超预期,整体数据表现良好,主要受到人民币升值,中国春节,和全球需求复苏因素影响,数据不及前值主要受制于全球经济复苏前景的不确定性,以及随着国际金融市场的动荡,国际贸易和投资行为可能会更加谨慎。

中国PPI、CPI显示,CPI和PPI整体走势吻合,也基本符合预期,年初通胀平稳,全年温和上行概率加大。而从历史经验看在CPI同比不超过2.5%的情况下,央行不会由于通胀压力而收紧货币。

美国

本周美元大幅回升,美指最低自89.02,最高升至90.56,涨幅约150点。在美联储加速升息的背景下,美元表现强劲,所有非美货币纷纷承压走低。美指本周强劲回升,主要受益于美联储加速升息前景。

美国经济前景强劲,市场预期美联储今年三至四次加息。分析人士认为,美国经济今年将增强动能,且美联储在今年年底前将加息三次或者可能是四次。经济学家们预计美联储将在3月20-21日的下次会议上加息,并且还会在6月12-13日的会议上再次加息。

此外本周美股暴跌不会扰乱美联储的升息计划。本周一美股暴跌,让投资者绷紧神经,但分析师表示,这并不足以改变美联储在2018年继续升息的计划,因为经济继续顺利运转。

正当美国及许多经济体处于同步增长轨道之际,这次全球股市集体跳水,导致市值较八天前所及纪录高位缩水4万亿美元,让人担心,如此迅速的财富损失恐将影响企业投资和消费者支出。

对于近日的股市巨震,目前多数观点认为,这更多是长期牛市后的调整,尚不存在显著的熊市特征乃至资本市场危机风险。分析师指出,除非市场大跌加剧,并损及经济,否则美联储决策者不太可能改变今年升息三次的计划。

究其原因,一方面,当前全球宏观经济依然向好,美国、欧元区、中国等主要经济体表现良好,基本面没有显著变化;另一方面,伴随世界经济加快复苏,企业盈利明显改善,为股市长期向好提供有力支撑。

堪萨斯城联储主席乔治周四重申了今年三次加息的立场。纽约联储主席杜德利甚至说,如果经济前景进一步改善,四次加息也并非不可能。

纽约HSBC Securities USA美国外汇策略部主管Daragh Maher表示,“我认为我们看到的情况不会改变他们对升息路径的观点。” 策略师Kristina Hooper称,“金融市场条件是部分考量因素,目前我还没有看到能够促使美联储转变立场的条件。”

特朗普签署指出法案,美联储升息压力加大。美国经济已经有减税的利好,美国总统特朗普周五又签署了一份协议将带来将近3000亿美元的支出,这意味着美联储将面临越来越大的压力将其加息计划提速。

穆迪的首席经济学家Mark Zandi就认为,新的预算协议将拉动2018年的增速提升最多0.4个百分点,并表示,这恰好还是经济在极限运转的时候。

摩根大通在周五给客户的报告中,将其对美国经济今年的增长预测从之前的2.2%上调到了2.6%,明年的增长预测从1.6%上调到了1.9%。

欧洲

本周欧元区主要关注德国政局形势,但德国组阁达成初步协议,但这对欧元的支撑有限。德国的政治领导人本周在组建新联合政府的谈判中取得了突破性进展。

据媒体报道,德国总理默克尔领导的联盟党和由舒尔茨领导的社民党(SPD)已经达成了一个协议。据报道,达成的协议里,默克尔所在的基民盟将获得经济部长和国防部长职位,而社民党将获得财政部长职位。去年9月份默克尔的胜利被不少人形容为“惨胜”。因为虽然这位政坛老将顺利连任,但却是她领导基民盟以来成绩最差的一次选举,并且右翼民族主义政党首度成为德国建制的一部份。德国组阁谈判达成一致这一消息一出,市场预期德国新政府即将形成。政治不确定性下降,这有利于欧元,但因为强势美元因素,欧元基本未收到太大支撑。

意大利大选或成为施压欧元的黑天鹅。民调或许低估了前总理贝卢斯科尼支持的右翼联盟在今年3月4日举行的意大利大选中赢得多数席位的可能性。本周,由贝卢斯科尼领导的意大利力量党和北方联盟等保守派政党组建的中右翼联盟在一场关键地方选举中获胜。迄今为止,分析师预计,悬浮议会以及大联合政府是最可能的两种结果。彭博计算的1月民调平均数显示,意大利中右翼政党获得37%的选票,中左翼政党27%,五星运动党27.7%。

如果在接下来3月份的意大利大选中出现意外,那么欧元可能将会遭受较大得到压力。投资者需要密切关注相关方面消息的最新进展。

英国方面

市场依然担忧英国脱欧谈判。周五欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔指出,在过渡期上有实质性分歧;且如果分歧继续存在,那么就无法达成过渡期协议。

欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔还表示,英国方面的一些立场我不是很明白;过渡期中的部分内容是不可谈判的,因为这涉及单一市场核心规则;在脱欧过渡期,英国必须接受欧盟出台的任何新的规定;欧盟并没有在脱欧过渡期惩罚英国的意愿。

英国央行本周鹰派的基调或将支撑英镑维持中期升势。英国央行本周公布2018年首份利率决议,维持0.50%基准利率不变,同时维持4350亿英镑资产购买规模和100亿英镑企业债购买规模不变,均符合市场预期。但英银在声明中称,可能需要提前加息,因经济增速快于预期。

市场参与者从英国央行的语言重嗅到了鹰派信号,其中英国央行上调经济增长预期,并表示委员会认为,经济发展大致与二月通胀报告一致,货币政策需要更早收紧,为了通胀持续回到目标,加息时间可能比十一月预期更早。

原油市场

本周原油市场大幅下挫,其中美国原油价格重挫接近10%,收盘跌破60美元重要关口。油价本周重挫主要是因为市场对于美国产量激增的忧虑发酵,加之美元走强、美股重挫等因素,油价在本周逆转此前日线升势转而下行。

美国产量增加大幅度增加是施压油价的主要因素

贝克休斯钻井平台增进暴增26口,美国增产预期强烈。贝克休斯公布的数据显示,美国石油钻井平台的数量增加26口,达到791口,是自2015年4月以来的最高水平。

本周美国能源信息署EIA报告称,截至2月2日当周美国原油库存增加190万桶,但美国石油协会API周二报告认为美国上周原油减少了110万桶。与此同时,美国原油储备连续第二周录得增加。

另外,EIA周三报告显示美国上周原油产量提高33.2万桶,总数达到1025.1万桶/日。这是EIA自1983年报告美国原油产量数据以来的历史最高值。

分析师指出,美国上周日平均原油产量达到1020万桶,超过了沙特阿拉伯,成为仅次于俄罗斯的全球第二大产油国。分析师仍然预计美国原油产量将会迅猛增长,就像“冬眠中的熊全都醒来了”一样。

德国商业银行大宗商品分析团队在研报中称,“现在看来,1月下旬的油价显然过高,无法从长期水平来维持原油市场的平衡。这是因为美国原油产量极为迅速的提高,如果OPEC不主动放弃一些市场份额的话,原油市场将重新出现供过于求状况。”

接下来市场可能炒作OPEC何时退出减产

此前OPEC的减产计划持续支撑油价走高。但近来市场对于OPEC继续实行限产的预期降低,投资者开始担忧OPEC可能开始考虑何时退出减产,担忧OPEC再度增加产量,这对油价是不利的。

能源对冲基金创始人John Kilduff表示,随着美国产量的上升,人们越来越担心OPEC与俄罗斯以及其他主要产油国达成的减产协议可能会面临压力。

俄罗斯能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司的负责人上周五表示,生产商可能会在下个季度之前调整他们的减产承诺。他们希望产油国能同意提高产量,因为经历多年供应过剩后,市场已经实现了平衡。

伊朗副油长扎马尼尼亚周四(2月8日)在巴黎出席会议时表示,“我们致力于在未来3至4年内将原油产量提升70万桶/日至470万桶/日,这种计划是谨慎的而不是处于很大野心的。”

伊朗副油长补充道,如果该国能够和海外能源企业就境内的四个油田达成合作开发协议,那原油产量甚至能最多增加100万桶/日。另一方面,安哥拉和尼日利亚两国也有可能在2018年合理增加43万桶/日的原油供应。

原油投机性多头头寸过于拥挤加速油价下跌

原油期货合约的净多头仓位也创下纪录高位,这表明许多投机者仍对油价持乐观看法。而当这些投机者都会油价后市表示乐观的时候,油价的下跌就不远了。

近几个月来,多头头寸的数量在上升,而空头头寸却大幅度减少,这为多头获利了结创造了机会。因为投机者都已经持有多仓,已经没有人再去做多油价,一旦油价下跌,多头平仓势必会带来多头的踩踏。

对于油价的后市走势,交易员们难言乐观。能源对冲基金创始合伙人John Kilduff表示,原油价格跌势还会延续,接下来美国原油价格可能会跌至每桶58美元以下。产量增加、美元走强以及大规模的金融资产抛售共同打压了市场。

*上海有色(SMM)原创新闻,转载请保留原文链接:https://news.smm.cn/news/100781475
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