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华泰期货:精废价差收窄 精炼铜淡季累库过程再受阻碍

SMM网讯:铜市中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:国土资源部长:到2020年基本建立城乡统一的建设用地市场。对于地产敏感的铜,我们认为,这会加强对于中国远期铜需求的展望。因此,整体上,我们认为,在经过昨晚的大幅回吐之后,淡季逻辑已经被价格消化,加上从近期库存折算来看,淡季累库量可能不会太大,因此,后期关注中长期逻辑导入机会。

走势分析:

当日走势: 18日,沪铜整体低位震荡。

18日,铜现货市场整体贴水幅度进一步的收窄,由于贴水收窄的较快,市场成交受到一定的抑制。各个品牌之间价差保持在较窄的水平。

另外,铜绝对价格的下跌影响废旧市场,废旧铜方面,精废价差有所收窄,据SMM, 精废价差从此前2000元/吨较高位回落至1500元/吨左右,废铜杆较电铜杆成本优势减弱,电铜杆消费稍有好转。不过铜价大跌,持货商捂货待沽情绪加剧,下游被迫消耗部分库存,目前废铜库存维持较低水平;而铜杆进入季节性消费淡季,废铜市场整体仍呈现供需两淡格局

此外,废七类废旧铜三批进口批文同比大幅度减少,这或短期影响废旧铜的资源供应,尽管此前有报道,海外供应商已经着手研究对策。

精废价差预估将维持低位,这或加大精炼铜的消费比例支撑。2018年的淡季累库就更为稀少。

18日上期所铜仓单下降2500余吨,LME库存虽然有所回升,但幅度较小,因此,整体上,精炼铜自身存在一定的支撑。

另外,铜需求的担忧主要集中在在“去杠杆”的大环境下,短期需求的担忧,不过,我们认为,由于乡村振兴战略的展望,以及国外发达国家再基建和一带一路沿线基础设施的投资,全球范围内铜消费是可期的。因此,铜价格整体上比较抗跌,近期回落主要是此前获利盘了结的压力。

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