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易亮-SMM铝分析师

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【SMM分析】2017-2018中国取暖季限产政策对预焙阳极产业影响分析

2016年末供暖季便出现了为了降低城市雾霾,改善空气状况,河南、山东分别要求当地碳素企业限产、停产。且由于预焙阳极产能严重过剩已达三年之久,不断的亏损使得预焙阳极行业整体低利润,低积极性,新增产能投放缓慢状态。2016年预焙阳极总产能几乎没有增长,与之相对应的便是预焙阳极价格持续走低。而就在此种大背景下,国家对于环保的重视提高,“2+26”城市最低50%的限产要求,使得预焙阳极供应立即出现缺口,行业价格标杆的魏桥也率先将预焙阳极价格上调620元/吨,引来预焙阳极行业1月价格上涨580元/吨。

对于成本十分透明的预焙阳极而言,现金成本公式可简单归纳为:煅烧焦*0.85+煤沥青*0.15+70立方米天然气费用。而2018年预焙阳极上涨主因便在于用量最大的煅后焦上,由于石油焦煅烧过程中会产能二氧化硫、氮氧化物等高污染气体,煅烧焦主要产地山东淄博市曾在5月份期间一度要求所有煅烧焦企业几乎全部关停,煅烧焦价格一路疯长也推动阳极价格不断走出近年来新高。而当真正时至供暖季之时,铝厂多拥有2月左右阳极库存,碳素企业限产后煅烧焦需求明显下降,此前停产改造的煅后焦企业也逐步复产,煅后焦价格于2017年年底出现下跌,相应的预焙阳极价格也在一年失去了上涨动能。

SMM对于2018年预焙阳极价格并不看好,主要原因有三:

一、2018年预焙阳极计划新增产能达408万吨,疯狂的利润背后使得大量预焙阳极项目接踵而至。相对于仅计划新增400万吨的电解铝项目,若能按计划投放,即使考虑相同强度的限产,预焙阳极供应仍将出现约100万吨的过剩。

二、2018年碳素企业对于突如其来的环保压力适应度提高,现存的均是达到环保排放要求的碳素企业,相对而言环保压力影响会有限。特别是多数阳极企业意识到煅烧产能的重要性,新增大量煅烧产能,煅后焦难以出现今年一样的紧缺状况。

三、从市场情绪看,电解铝冶炼厂有了此次经验后,也不会进行恐慌式的阳极采购,理性的采购节奏也使得今年的阳极价格涨幅难以复制。

故而,对于2018年预焙阳极,采暖季限产会逐步成为常态,在大量新增产能的疯涌之时,影响势必弱于今年。预计2018年预焙阳极价格将在3000-4500元/吨之间运行,价格将在3月采暖季结束后出现显著回落,而后触底后再10月逐步再次进入采暖季时价格小幅抬升。

(上海有色网 易亮)

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