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华泰期货铜日报:季节因素继续主导铜市 铜价格预估回落空间不大

SMM网讯:华泰期货铜日报20180112:季节因素继续主导铜市,铜价格预估回落空间不大

铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:上周,铜精矿加工费继续小幅走低,另外,粗铜加工费也小幅降低,整体原料端在加工费谈判之后有一定的收窄,这主要是冶炼企业采购所致,精炼铜弹性增加概率较高;精炼铜库存上周整体有所增加,当前需求依然处于淡季,库存积累仍然是短期主要的预期,铜价格短期预期仍然以偏弱为主。

走势分析:

当日走势: 11日,沪铜整体下挫。

11日,铜现货市场整体升水再度小幅下降,各个品牌之间维持较窄的价差,并且由于高端品牌升水的下降,整体价差进一步收窄。

11日,精炼铜进口继续维持亏损,不过亏损幅度并未进一步的扩大,整体维持较为平稳的区域。

库存方面,LME库存小幅下降,近期LME库存整体增减并不是特别明显;上期所仓单小幅下降,当前全球范围内库存回升主要是以上期所库存为主,不过本周仓单回升的幅度并不是特别大,主要是近期现货转成小幅升水,现货转仓单的动力下降,关注周末现货库存的情况。

消息面上,雅加达1月11日消息,印尼能源部煤炭和矿产资源主管General Bambang Gatot表示,印尼希望在6月之前完成与美国自由港麦克莫伦铜金公司(Freeport McMoRan Inc)的协议磋商。Gatot表示,Freeport与印尼国企部和财政部仍在就股权转让问题展开讨论。

整体意愿不大。

汇率方面,在经过外汇局澄清之后,人民币重新归于强势,对国内铜价格有一定的压制。

另外,1801合约下周就要交割,而当前持仓量为14150手,即便考虑到今日和下周一的下降,预估交割量也会远高于1712合约,显示出当前的交割意愿比较大,也作证了现货市场的低迷。

综合情况来看,我们认为短期市场的逻辑依然没有改变,主要是季节因素主导,不过,截至目前,全球库存近期累计的量十分有限,铜价格也很难过度下降。

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