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【SMM访谈】沪铜高开短期能否续涨 两PMI指数背离隐喻什么?


通知:今年有色金属及小金属行情劲爆,供给侧改革及环保成热点话题,2018年能否持续上涨热情?基本面及宏观面是否支持上涨?》敬请围观10月底SMM年会上各路专家的“头脑风暴”。》点击查看报名通道


SMM10月9日讯:国庆后的首个交易日,在节前央行定向降准的利好推动与外盘金属多数上涨的带动下,沪市金属迎来了开门红。其中,沪铜延续节前最后一个交易日光头阳线的强势,早间高开后一度冲高,虽目前有小幅回落的迹象,但涨势依旧明显。

从图形上来看,沪铜自49540元/吨反弹起,形成了一个与前期下跌中枢相呼应的区间后,节前快速拉升,摆脱中枢,但今日早间的高开显然量能不及节前拉升的力度,因此引发回调,从目前来看,沪铜回调深度仍未可知。短期内沪铜是否还会再度拉升?

光大金属研究总监徐迈里认为,短期铜价有望保持坚挺,大幅回调的风险不大,除非周边商品市场带动。但是中期来看仍然只能以反弹思路对待。

东吴期货张华伟:全球制造业仍处扩张阶段,通胀压力抬头,国内经济总体保持稳定,铜价下行空间受限。但自9月22日开始,国内启动自去年930开始的又一轮房地产调控。房地产市场及基建投资对铜的消费拉动作用逐渐减弱。中国环保形式仍然严峻,供应侧改革去产能在前期将多个工业品价格带到4年多以来高位后,因下游、终端消费同样受到环保压力上升影响而减少生产活动,市场将焦点转向需求端。美联储宣布从10月开始缩表,标普下调中国主权评级,亦令市场信心短时间内受挫,避险情绪升温。从铜的基本面看,上半年此起彼伏的供应中断事件影响逐渐转弱,矿山供应恢复性增长,铜精矿现货TC继续上涨。需求端则随着房地产市场收缩、电网投资增速下降而看弱。短期内铜价缺乏推涨的持续动力,但下方支撑亦稳固,或呈高位震荡走势。

国泰君安期货季先飞:投资者看多情绪继续推升铜价。进入10月份以来,CFTC铜非商业净多头净持仓再次回升,显示投资对未来铜价看多情绪提高。从历史周期来看,在CFTC非商业净多头持仓密集区,铜价表现为趋势性上涨,而本次CFTC非商业持仓自去年11月份至今一直处于净多头,表明铜价整体处于多头格局。投资者看多铜价和铜基本面密切相关,铜全球总库存的下降,显示铜的基本面依然较好。从需求端来看,主要经济体,即美国、欧元区和中国制造业数据表现良好,这将提高大宗商品的需求,导致投资者提高的风险资产的配置比例;从供应端来看,受铜矿品位下降以及资本支出放缓等负面因素的影响,铜矿供应增速放缓。综合来看,铜的供需改善将引导投资者看多情绪升温,进而继续推高铜价。

上海中期罗亮表示,今日沪铜的上涨主要是对黄金长假期间伦铜上涨后的补涨,从盘面结构来看,价差结构平坦化,市场看多的情绪并不是特别高涨;而外盘方面,伦铜的涨幅也趋缓,现货铜贴水已经达到了50美元/吨,这对期货价格会形成更大的压制,所以这种涨幅不会持续,除非能有新的利好出现。

中国9月官方制造业PMI为52.4,创2012年5月来的新高,表明制造业景气短期回暖。但9月财新制造业PMI大幅回落至51.0,与官方制造业PMI走势背离。两者之间的背离反映了什么?于金属而言又将产生怎样的影响?

东吴期货研究所所长姜兴春表示,两者之间背离主要是统计口径问题,官方统计主要是正在经营的大中型经营企业,而财新统计包括一些受到严格环保限产的企业。财新数据反映出原材料价格上涨情况下对下游企业压力显现,以及环保抑制需求,但两者公布数据仍在扩张区域,经济基本面还是较好。对有色金属起到小幅利多影响,黑色和化工受到环保影响较重行业小幅利空。

中大期货副总经理景川认为,中国9月官方制造业PMI和财新制造业PMI出现背离,表明制造业的分化较为明显,大型国有企业为主的制造业在供给侧改革的背景下继续维持回升的势头;而中小型企业则明显受到消费不足的影响而偏弱,但仍然在扩张期内运行.环保风暴对于民营企业的冲击大于大型国有企业.央行的定向降准未来能否抹平这个差距有待观察。由于有色金属属于全球定价的商品,况且作为主力的大型企业势头良好,因此认为有色金属周期性上涨的态势不会改变。

市场人士认为,9月官方制造业PMI表明内外需旺盛、供需格局改善,需求旺盛带动生产走强,企业生产意愿强烈。但财新PMI显示,终端需求再度走弱,工业生产好坏参半,意味着制造业回升基础并不牢固。原材料购进价格再创年内新高,涨价令上游行业盈利高、生产旺,但中下游行业成本压力增大,未来盈利改善、生产走强的持续性仍待观察。预计官方PMI的提振作用较为有限,金属价格的走势仍需视各自的基本面而定。

(上海有色网 王家兴)


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