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【SMM独家干货】铅价连收三根大阳棒基本面撑腰?年内仍偏强!

SMM 9月15日讯:本周铅价强势拉涨,连续三日收得大阳棒,其背后少不了基本面的撑腰,9月15日,沪铅1710盘中上破2万大关,年内铅价能否继续上冲?在上海有色网主办的《2017再生铅蓄电池产业峰会》上,SMM铅行业高级分析师王兰指出在2017年下半年,铅价仍将维持偏强走势。

铅价回顾:

从2012年到2015年,铅价整体呈震荡下行趋势,重心是不断下移,年均价从2012年的15000元/吨附近一路回调至2015年的13000元/吨,而2016年铅价创5年新高,整年均价在14500元/吨附近,然2017年5月份,铅价回吐了去年涨幅的近30%至16000元/吨,但近期再度回升,目前现货成交价格在19500元/吨附近。

一、铅产业链基本面及铅价展望

王兰指出,在2016年铅市场的3大热点助推铅价创了新高,铅精矿的供应紧缺、环保严查以及铅需求的提升,而这3大热点同样也是当前市场共同关注的热点。

1、原生铅产量受限颇多

目前国内矿供应紧张,一方面环保及安全政策限制国内多地区的矿山企业开工受限制,而且随着国内原生铅冶炼厂在陆续做原料冬储备货,国内矿供应更显紧张,铅精矿加工费也是一降再降,目前国内铅精矿加工费已经出现低价1200元/吨的报价,进口矿加工费则出现了更夸张的报价,10美元、20美元…..而且即使是这么低的TC水平,虽然矿进口窗口打开,但因为进口矿货源较少,所以能够流入国内的矿货源仍是十分有限。再加上联合国(8月15日)起,全面禁止自朝鲜进口煤、铁、铁矿石、铅、铅矿石、水海产品,而2014-2016年朝鲜出口到我国的铅精矿年实物量稳定在10万吨左右,占总进口量的7%,在铅精矿来源国中一直排名在前五位,而2017年上半年朝鲜出口至我国的铅精矿同比增加了48.9%,禁止从朝鲜进口铅精矿更加剧了国内矿供应的紧张局势。

2017年1-8月份原生铅产量较2016年累计同比下降3.49%。,而随着铅精矿的供应紧张加剧,而且加工费已基本降至成本水平线以下,从而打击原生铅冶炼厂的开工积极性,原生铅产量也将进一步受到限制。

2、环保促使再生铅产业结构优化进程加快

从2016年7月份开始,中央环保组分4批进驻,而2016年着重打击矿山聚集地以及再生铅冶炼厂聚集地,比如广西、云南、内蒙古,江西、江苏、河南等等,今年环保严查进一步加剧,4-6月份安徽地区再生铅大厂基本关停,而7-9月份河南、安徽、山东、江西、山西等多地区的再生铅非持证小厂几乎全部关停,而目前虽然再生铅非持证小厂陆续复产,但10月18日十九大会议的召开,根据往年经验,在会议召开前1个月,也就是9月中下旬附近,周边城市环保严查或将再次卷土重来,届时物流以及冶炼厂开工都将受到颇多的限制,目前据我们SMM了解,安徽和河南局部地区已经收到环保相关通知。

而环保对于再生铅非持证小厂开工率的打击,我们从右上角这张图也可以很直观的看出来,送2016年下半年开始,非持证小厂的开工率就始终处于偏低运行。根据我们调研数据显示,2015年再生铅非持证小厂的产量在121万吨左右,到2016年已经下降近20万吨至106万吨,而今年在环保的高压政策下,我们预计再生铅非持证小厂的产量将继续下降,整年产量几乎减半、降至65万吨附近。

3、2017年再生铅产量继续稳步增长

虽然再生铅非持证小厂的产量大降,但国内总的再生铅产量我们预计还是将继续保持增长,换句话说,也就是环保的严查,打击了小厂,但也刺激了再生铅持证大厂的产量上升,从而推动了再生铅产业结构的优化进程,我们来具体看下再生铅持证大厂的生产状况。

我们从第一张开工率走势图上可以看到,再生铅持证大厂除了4-5月份受安徽几家再生铅冶炼厂减停产影响、开工率下降外,其他月份均是保持在较高开工状态,据我们SMM统计,2017年1-8月份再生铅持证大厂的产量合计达到70万吨左右,而下半年我们预计持证大厂的开工率将继续推高、产量继续上升,就像前面说的,虽然小厂的量减了,但国内总的再生铅产量仍是稳步增长,原因主要在于:1、环保趋严是一大趋势,未来再生铅非持证小厂生存越发艰难,从而与持证大厂的原料争夺缓解,持证大厂可以获得充足的原料废电瓶货源,为产量上升奠定坚实的原料基础;2、今年以来,由于再生铅非持证小厂受环保检查影响关停众多,而持证大厂对于原料废电瓶大多是压价采购,从而导致原料废电瓶的价格涨幅远不及成品铅锭的价格涨幅,冶炼厂的冶炼利润比去年同期要高出500-1000元./吨左右。具体利润我们来看下右上角这张利润图,从2016年8月往后,再生铅持证大厂的冶炼利润就已经扭亏为盈,利润最高时达到近3000元/吨,而目前冶炼利润仍保持在1500-2000元/吨附近,冶炼利润非常可观,这样也进一步刺激了持证大厂的生产积极性。据SMM了解,目前国内多家再生铅持证大厂有增产扩产计划,比如安徽华鑫、华铂、大华等,均有二期投建计划,再比如江苏新春兴,下半年也有不定时增产安排。

4、铅蓄电池总体需求增速相对放缓

另一个热点则是下游铅酸电池的需求。王兰表示,据SMM调研统计,2017年1-7月份铅蓄电池产量较去年同比下降3%左右,我们看下左一这张铅蓄电池企业的开工率走势图,可以看出,2017年一、二季度的铅蓄电池企业开工率不如往年,而三、四季度的开工率根据往年惯例,一般都会偏强于上半年,但相比于2016年那样的高开工,今年下半年的开工率是明显难于超出去年同期的水平的。主要原因在于:首先,仍然是环保影响。环保一方面导致一些化工类企业停产,从而影响铅蓄电池的辅料供应困难,比如纸盒、塑料等等,从而限制电池企业的开工率上升,另一方面,环保也直接导致电池企业有紧缩产能现象,原料需求有所下降;其次,三、四季度电池经销商的补库计划也相对理性,没有像去年那样的投机心理。

目前动力型电池旺季已经结束,而接下来就开始进入起动型电池的传统旺季,但起动型电池单从耗铅量来看的话,是不及动力型电池的,而固定型电池对于铅的需求则相对平稳。

而相对于铅蓄电池的需求微降,原生铅冶炼厂的成品库存量则是降至年内低点,目前河南、云南、湖南等这几个原生铅生产大省,出货基本都是长单为主,散单非常缺货,而据我们调研了解,铅蓄电池几大类中,除了动力型电池使用再生铅比例较高外,起动型和固定型电池的原料仍是以采购原生铅为主的。

5、2017年沪粤库存或相对维稳

而就铅锭的社会库存量来说,目前沪粤两地的铅锭库存量也降至了历年新低,沪粤两地库存总计大约1.4万吨左右。

6、2017年铅价展望

原生铅年内预计产量或有所下降,再生铅总产量或有所增长,总的精铅供应量呈维稳或有所下降,而下游铅蓄电池对于铅需求整体或也呈微降状态,而相对于下游铅需求的降幅,王兰认为精铅供应尤其是原生铅的供不应求是最为确定的,所以对于下半年的铅价,应是仍维持相对高位震荡,国内现货铅成交价格区间或运行在18000-20000元/吨,伦铅则运行在2250-2500美元/吨区间。同时,目前铅市场,最不确定的因素就在于环保以及再生铅产量的变化。

(上海有色网闫雪松现场报道)


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