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华泰期货:镍仓单不断降低 未来镍价看好不变

SMM网讯:镍市逻辑:

现货市场:上海现货市场电解镍报92550-92950元/吨,其中上海市场金川镍报在92850,俄镍报在92650附近。

中期逻辑:上周,精炼镍现货进口维持亏损格局,部分交易日转成盈利,国内镍库存微幅度回升,我们认为主要是交割因素所致,镍价中期逻辑不变,即绝对镍价仍然比较低,全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。

短 期逻辑:上周,国内现货市场俄镍对金川镍的贴水收窄至250元/吨以内,进口货源表现的较为紧张,精炼镍自身基本面依然良好。不锈钢市场分歧较大,钢厂和 一级代理商挺价,但次级代理和中小贸易商则压价出货;镍铁市场招标价格低于现货市场,以及人民币升值给予镍价回调压力。但随着镍价调整,我们认为已经消化 压力;镍仓单不断降低,镍价主导逻辑越发凸显。

走势分析:

日内走势:9月13日以及夜盘,上期所镍价整体震荡下挫。

13日,进口镍对金川镍的贴水维持在200元/吨附近,整体依然维持在比较窄的区间。进口镍对电子盘升水维持。

13日,进口镍一度转成盈利,这为夜盘镍价带来压力,另外外盘跌幅较大,主要是美元指数回升。

1709合约持仓下降至4.9万手,对应交割量2.45万吨;距离交割日已经很近,实际交割量预估也在此附近。

库存方面,LME库存13日小幅度增加;而上期所镍仓单再度大幅度下降700余吨,总量跌破5.3万吨,继续延续下降格局。虽然近两天下降速度超出实际需求,但仓单的进一步下降一定程度上加剧国内镍仓单紧张时间的到来。

镍矿、镍铁方面,13日保持平稳格局,近期镍矿相对镍铁表现偏强一些,下调幅度较小一些,此前我们的分析中,认为,镍矿最终将随着菲律宾雨季的影响而支撑镍铁。

不锈钢市场方面,佛山和无锡不锈钢市场13日报价整体平稳,部分品牌小幅下调,由于当前市场报价和钢厂指导价格相近,因此市场压力舒缓。

综合情况来看,镍整个产业链上压力已经比较小了,短期压力主要存在货币,特别是美元指数能否大幅度反弹,但是国内镍价随着仓单不断的降低,镍价有较强的抵御能力,镍价回调绝对空间很难有大的拓展,未来镍价看好不变。


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