关注:
有色网微信公众号
掌上有色:
掌上有色APP

花旗:预计三季度铜均价为6050美元/吨 铝市存较大不确定性

支撑铜价上涨的因素取决于宏观经济前景和铜精矿供应短缺

SMM7月17日讯:花旗银行在近期发布的报告中指出,基本金属因基本面差异而表现分化。

一季度铜精矿供应紧张的局面缓和

花旗银行认为,当前一季度引发铜价上涨的铜精矿供应紧张的因素正逐步缓和,但我们仍维持2017年全年铜干扰率减少约6.2%的判断,相比之下,2016年铜供应增加3%。

花旗银行指出,由于废铜大量涌入,以及全球精炼铜库存的小幅增加,预示着一季度支撑铜价上涨的因素正在被削弱。

花旗银行表示,今年以来,罢工等干扰因素使得今年以来铜矿供应减少53万吨。这些供应减少主因Escondida和 Grasberg两大铜矿在第一季度和第二季度初期的供应中断。不过目前两个矿山的出口正在恢复正常。

最近,Escondida铜矿工人在结束为期43天的罢工后恢复工作,印尼政府也于4月4日宣布,Grasberg铜矿将获得6个月的出口许可。同时中国冶炼厂设法锁定现货铜精矿加工费为85美元/吨,而四月份为80美元/吨。

花旗银行表示,由于一季度铜精矿市场供应紧张已经结束,因此我们维持今年全年铜干扰率将减少6.2%的判断。Escondida的供应减少量预计将能很快得以弥补,可能就在7、8月,但Grasberg的出口许可证仍面临巨大的不确定性。同时,铜价上涨可能会激励矿工们要求更多的利益分配,这将会进一步破坏铜矿山的生产。

花旗银行同时指出,近期市场对废铜流向的关注度下降。5月中国废铜进口量同比上涨了18%,但由于铜价持续低于6000美元/吨,因此未来废铜的进口量或呈现下滑态势。加之中国政府打击走私固废物,国内铜缆和线材质量标准更加严格,随着废铜库存在1季度大量释放后,未来的库存量也将逐步下降。

中国铜终端用户需求将在2017年呈强劲增长态势

花旗银行指出,由于铜在房地产施工后期使用,得益于中国的房屋竣工面积依然庞大,中国5月房屋竣工面积增长5.9%,铜需求仍有望增加。

同时,中国1-5月空调销量同比大增36%,考虑到中国三、四线城市未来几个月内的楼市销售情况依然预好,空调销量的强劲增速仍有望维持。华北地区持续的高温天气,也将有助于缓和空调批发商的去库存压力。

电网方面,花旗银行指出,虽一季度表现疲弱,但中国二季度电网投资大幅反弹,电缆厂开工率一直到6月份都持续高企,来自建筑工地、可再生能源行业和工业部门的订单也络绎不绝。

得益于空调和电线电缆行业的强劲需求,今年迄今为止,铜终端市场表现优于市场预期。

4、5月铜价的下跌,也引发相关制造商补充原材料库存。花旗银行维持对铜需求在2017年将同比增长3-4%的判断。

对贸易和融资铜的打击使得进口铜需求疲软

花旗银行指出,目前铜市场投资者发现铜价表现从中国现货市场获得支撑越来越困难,主因随着国内借款成本的上升,将对铜融资活动以及现金和套利交易构成压力,这也会导致中国精炼铜进口的胃纳逐步减少。

根据上海有色网数据,2017年1-5月中国精炼铜产量同比增长1.8万吨,加之废铜的大量涌入,导致中国5月精炼铜进口量大幅减少。5月以来国有企业的贸易和仓储融资遭到破坏,也促使保税区铜库存减少。

花旗银行预计,得益于铜制造商潜在的补货活动,在接下来的几个月里,中国精炼铜进口量预计将有所改善,不过铜进口套利者预计将难以乐观。

铜价:震荡走势

能真正支撑铜价上涨的因素取决于宏观经济前景和铜精矿供应短缺

花旗银行修正近期铜价预估,预计2018年铜均价为6225美元/吨。并预计2017年第三季度铜均价为6050美元/吨,将明显优于四季度铜预测均价5800美元/吨。然而有60%的概率预计LME铜价将在2017年达到5800美元/吨,2018年底达到6400美元/吨;15%的概率预计LME铜价将在2017年底达到6100美元/吨,2018年底达到6600美元/吨;25%的概率预计LME铜价将在2017年达到5650美元/吨,2018年底达到6200美元/吨。

(上海有色网 许辉翻译)


铝市存较大不确定性 在关键时间线会出现波动

最近几周,中国供应方面的改革故事开始令铝市疲软,部分原因是这些措施的落地带来了极大的不确定性。花旗认为,持续的非法产能的关闭,可能会使铝价维系当前水平,并在关键时刻出现上行风险。

冬季空气质量控制可能会引发更多紧张情绪

除关闭无证冶炼产能外,中国政府还命令中国北方31个城市的所有运营产能关闭30%的电解槽,这将使中国铝市的冬天供应更为紧张。然而,受产能削减规则限制的冶炼厂可免于此规定。

全球需求依然强劲 中国以外的紧张局面正在缓和

今年早些时候,在印度和中东的冶炼厂被中断的情况下,中国以外的铝业市场一度出现紧张局面,目前这两家冶炼厂都处于复苏的轨道上。在未来几个月里,中国的铝材产品出口仍会继续增长。

对铝价持中立态度 在关键时间线会出现波动

花旗将2018年伦敦铝均价从1875美元/吨上调至1950美元/吨,主要系中国市场在冬季供暖季节持续关闭“非法”冶炼产能和产量削减规定所造成的潜在紧张局面,同时这也是预测四季度铝价高于三季度的原因之一。

花旗对期货走势和当前LME价格持中立看法,主要出于仍存在巨大的不确定性,包括持续的产能缩减,以及中国政府普遍反对原材料价格的快速上涨,这些因素可能会引发市场的紧张情绪。类似于政府今年在煤炭市场很大程度上已经放弃了限产政策, 在削减钢铁高炉产能上也态度温和。基于国内在年末可能面临供应短缺,铝锭库存大幅下滑的局面,中国政府在未来8 - 12个月期间可能部分解除铝供应方面的整改措施。

目前尤为关键的是,中国政府希望看到冶炼厂处于盈利状态,因此,如果氧化铝价格保持在当前水平,中国铝价的下限可能在13,500元/吨左右。假设出口利润率保持稳定,2018年LME的价格可能达到1800美元/吨。

有60%的概率预计LME铝价将在2017年达到1980美元/吨,2018年底达到1945美元/吨;15%的概率预计LME铝价将在2017年底达到2010美元/吨,2018年底达到2100美元/吨;25%的概率预计LME铝价将在2017年达到1900美元/吨,2018年底达到1850美元/吨。

(上海有色网 许慧梅翻译)

*上海有色(SMM)原创新闻,转载请保留原文链接:https://news.smm.cn/news/100746294
微信二维码

微信扫一扫关注