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【SMM专访】全球经济改善不及预期 下半年大宗商品整体弱势震荡

SMM6月12日讯:大宗商品经历2016年的惊心动魄行情后,2017年多数品种回吐涨幅,全球经济有所回暖,但前景仍充满荆棘。东吴期货研究所所长姜兴春对上海有色网表示:“全球经济增长速度不及市场预期,美国年内预计两次加息,美元中期仍是弱势震荡,下半年美国经济有望转强,12月份再次加息概率偏大,经济改善会提振全球风险资产投资。在经济小幅改善同时,由于原油市场供应充裕,通胀难以走高,也为经济进一步复苏转好创造有利条件,利多经济和股市,但小幅利空大宗商品市场。预计下半年大宗商品将弱势震荡,贵金属有望震荡中枢上移。”

中国经济方面,姜兴春认为,中国经济稳中趋降,第一季度GDP6.9偏高,后三个季度小幅下行,预期上半年形成经济增速高点。第四季度回落至6.4或者6.5可能性较大,主要是基建已经震荡回落,消费平稳改善乏力,进出口小幅改善,整体贡献有限。三架马车仍在转型换挡,经济失速风险较小。

由于今年政策上金融去杠杆,鼓励资金脱虚向实,货币政策上呈现上半年紧货币。下半年紧信用,整体杠杆率将显著下降,货币政策对风险投资和大宗商品形成压力。但债市风险得到较好释放,中长期利率进一步走高空间收窄。财政政策上仍进一步减税,一定程度上对冲货币从紧风险。

利率市场短端继续走高,中期大考风险仍存,中期利率扁平化,降准可能性仍在。汇率市场稳中走平,大幅贬值预期消退,双边波动是常态。

下半年CPI仍会小幅走高,PPI继续震荡走低,两者之间剪刀差收窄,通胀风险警报解除。在供给侧结构性改革同时防止通缩风险,企业补库存意愿不足,社会库存快速增加施压主要原材料价格。

展望下半年大类资产投资策略,姜兴春表示,整体小幅看空国内A股市场,但是上证50和消费类个股仍明显走强于大盘,可以买进IH卖出IC套利,上证综指一旦接近2800点,市场就具备较好买进机会;看平债市,大的风险较好释放,一定程度调整之后适合逢低做多;大宗商品整体弱势区域震荡,黑色系螺纹钢明显偏强,对上游铁矿石以及双焦优势将长期存在;动力煤、玉米等受到供给侧结构性改革品种,震荡重心走高,化工以及有色区域震荡概率偏大,明显震荡区域收窄;农产品相对弱势,双粕反弹以后仍可以抛空;稳健投资者仍可以关注港股和美股投资机会,下半年小幅上涨概率偏大!

(上海有色网沈秀娟独家采访)

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