关注:
有色网微信公众号
掌上有色:
掌上有色APP

【SMM独家干货】王兰:回归理性或是2017年铅市的主基调

SMM网讯:在2017年5月19-20日,由上海有色网与上海有色金属行业协会主办、振兴集团与上期所协办的《2017年(第十二届)上海铅锌峰会》上,上海有色网信息科技股份有限公司铅行业高级分析师王兰通过对2016年铅产业链3大热点矿缺、环保、需求升的解读,对2017年铅产业链基本面变化进行剖析,最后得出结论称,鉴于下半年下游消费还存有一定预期,再加上一些不确定因素,如资金、市场情绪等,预计下半年铅价运行区间为15000-17500元/吨,整年铅价运行重心在16000元/吨附近。伦铅运行区间在2100-2350美元/吨。

一、2016年铅价创5年新高,2017年能延续高位或走低?

王兰指出,铅价在2012年到2015年这段时间,整体呈震荡下行走势,2012年整年均价在15000元/吨左右,2013年则下降到14000元/吨,2014年又下降了200元/吨到13800元/吨,到2015年铅整年均价已经下降到13000元/吨。而2016年铅价创5年新高,整年均价在14500元/吨附近,到目前为止,铅价已经回吐了去年涨幅的近30%,现货成交价格已跌破16000元/吨,那今年的铅价是能再回到去年的高位还是从此一蹶不振呢?我们有色网认为,在2017年,回归理性是铅市场的主基调。

二、铅:回归理性是2017年铅市的主基调

王兰指出,2017年和2016年铅基本面的差异,按铅的产业链来,首先是矿。矿的供应情况是2016年的第一大热点,同样也是2017年的热点,但是基调发生了一些变化。根据有色网统计,2016年国外铅精矿供应出现了合计15.9万吨的缺口,而当时我们经过测算、预计2017年国外铅精矿供应是小增2.5万吨,而国内2016年铅精矿是合计微增1.315万吨,2017年是预计增长5.9万吨,今年根据我们实际调研、统计得出2017年国外铅精矿是预计增长7.4万吨,而国内是预计增长7.5万吨。关于这些新增量能否得到实际释放,我们先来看下影响今年矿供应的几个热点:

1、季节性特点,中国进口量有望增长。比如红狗矿受运输限制,发货期很短,全年大概只有3个月可以运输,另一方面,国外冶炼厂今年并没有什么新增扩建计划、原料需求没有增长,再加上下半年也到了下游铅蓄电池的传统旺季,以及原生铅冶炼厂的冬储备库安排,所以一般到了下半年,矿的进口量都会高于上半年;

2、环保问题。国内环保严查继续、环保趋严已然是个大趋势,矿山企业生产压力还是很大,矿山这部分增量释放确实有难度;

3、对朝鲜制裁,影响朝鲜对中国锌矿出口。而铅锌是伴生金属,对铅矿还是有一定影响;

4、下游消费差、原生铅厂生产积极性低,矿需求下降,这使得目前国内矿供需格局又稍不明朗;

5、银精矿剔除出进口加工贸易禁止名单。

综上,王兰预计2017年的铅精矿产量较2016年增长2-3%到231万吨,进口量也是大概率高于2016年,上半年预计在73万吨,下半年84万吨。而铅精矿加工费,国内2016年由于铅精矿供应严重不足,加工费由2015年底的高位2700元/吨逐渐下降到低点,而随着铅精矿的供应紧张局势的缓解,国内铅精矿的加工费逐渐回升,到目前回稳至1600元/吨,进口矿加工费40美元/吨,预测国内铅精矿加工费尚有一定空间上涨,运行区间在1600-2000元/吨。而因为国外铅精矿增量较有限,我们预计进口矿加工费下半年仍将维持低位,运行区间在30-40美元/吨。

热点一、下半年的国内加工费有一定空间上涨

王兰指出,直观地说,加工费的上涨会刺激冶炼厂的开工率上升,但我们还要考虑到下游铅蓄电池的原料需求,我们预计2017年下半年的需求好于上半年,但要回到2016年的鼎盛状况还是非常艰难的。所以说,冶炼厂在需求无明显好转的前期下,开工积极性将下降,整体开工率将低于2016年,而2016-2017年还有一些新增扩建项目,比如内蒙古兴安银铅、安徽铜冠九华冶炼厂等等,2016年受原料短缺影响、实际释放量较为有限,有望在2017年投放市场。综上,我们预计2017年原生铅产量达到320万吨,较2016年增长1.9%。

热点二、环保问题刺激2016年铅价大涨

近年来,环保检查越来越严,2016年环保组分两批进驻,多省矿企和再生铅“三无”冶炼厂大面积关停,而2017年又迎来了第三批环保组进驻,目前安徽地区除安徽华铂仍有一条生产线在产外、其他冶炼厂均已停产,河南、河北、山东、山西、天津等地的再生铅“三无”小厂也再次全军覆没,后期随着环保局势愈演愈烈,有色网预计2017年小型“三无”炼厂的开工率仍多保持在低位运行,据有色网调研统计,2016年再生铅小型“三无”炼厂产量较2015年下降近20万吨,而我们经过测算、预计2017年小型“三无”炼厂的产量将继续下降至100万吨附近。而与小型“三无”炼厂的生存堪忧相比,规模型再生铅炼厂的情况要乐观许多。

从上面这两张规模型炼厂和小型“三无”炼厂的开工率对比图上可以很直观的看出,规模型炼厂2016年整年开工率都在2015年之上,而2017年开端也显示是远在2016年之上,后面随着环保严查继续,小型“三无”炼厂关停,与规模型炼厂的原料争夺战得以缓解,规模型炼厂在市场的话语权彰显,种种都会刺激规模型炼厂的开工率上升,我们有色网认为下半年的规模型炼厂开工率仍会保持在较高位置。小型“三无”炼厂产量下降,规模型炼厂产量上升,再生铅的产业结构将在环保的推动下加快优化进程。

从2016年7月开始,规模型炼厂的冶炼利润就已经从负数转至正数,到2016年11月份利润一度增至近3000元/吨,到目前冶炼利润还在1400元/吨以上。高额的冶炼利润也促使规模型再生铅加快了新增扩建计划。2017年的新增扩产或投产计划,比如浙江天能在去年试生产的15万吨年废电瓶处理产能计划将在今年投产,以及江苏新春兴、云南驰宏锌锗等的项目投产,上海有色网统计2017年再生铅新增及计划投产产能达到71.5万吨。虽然小型“三无”炼厂产量在减,但其实这部分的减量远达不到规模型炼厂的增量,总的再生铅产量仍将保持稳步增长。

热点三、铅下游需求增速进一步放缓

那2017年下游铅蓄电池这块的需求会是怎样的一个情况呢?总体下游铅蓄电池这块今年的需求仍有增长,但增速是放缓的。具体请看各个类型的电池情况。

第一大类,动力型电池中,电动自行车这块,按产能增幅看的话,这块已经是趋于饱和的状态,今年虽然还有一些新建项目,但按目前的情况看也未必能实际释放,所以电动自行车这块的铅需求是增量有限的,但三轮车和四轮车,按目前需求来推算的话,还有一定的增长空间。

第二大类,起动型电池中,汽车电池,因乘用车购置税退坡,从之前征10%到去年的5%,再到今年征7.5%的购置税,所以今年对汽车购买力有一定影响,购置税退坡之前是政策推动,到现在就完全是逐步靠市场实际需求来引导汽车销量,但另一方面基于目前国内整体对于汽车的需求还是处于一个上升的态势,所以汽车电池这块还能有一些增长,但增速是放缓的。而摩托车电池,这块电池处于需求逐步下滑的阶段,国内逐渐用电动车和汽车来实现对摩托车的替代,而且因为摩托车废气排放比较严重,不环保,所以政策上也不支持,因此摩托车这块需求是继续下滑的。

第三大类,固定型电池,这块电池,移动联通电信三大运营商在4G基站的投建上已初具规模,投建量在2017年的建设计划中要比2016年收窄,所以今年新增是少于去年的,但因为固定型电池保有量较大,所以预计还有一定比例增长,但增速也同样是放缓的。

三、铅蓄电池行业展望

王兰表示,2016年从7月开始铅蓄电池企业的开工率一直保持高位,成品库存量却是越降越低,可以说最初是铅价上涨刺激了电池厂的高开工、低库存,但同样的,电池厂的买涨情绪更是助抬了铅价上涨。而在去年第3、4季度高铅价的刺激下,下游对电池的生产、销售都处于一个较为鼎盛的状态,电池厂疯狂生产成品电池,而电池厂的代理经销商也是疯狂的进行新电池备库,但实际终端需求并没有很好地跟上,从而使得电池厂的库存被转移到代理经销商手里,而且这部分库存未被有效消化,图中可见2017年的电池企业开工率和成品库存情况,可以看到2017年3月份的电池成品库存已经达到了一个高位。所以2017年上半年的下游需求一直比较差,处于消化库存的状态。那下半年的下游需求能否有所增长呢?我们知道铅蓄电池的传统旺季一般在冬天或者夏天,所以下半年,第3、4季度这个时间段中,夏天和冬天是电池消费的旺季时段,所以相对于上半年需求的疲软,铅行业的人们对于下半年还存有一定预期,加上前面几大类型电池的发展趋势仍有增量,而且铅蓄电池企业在2017年还有些新增扩建计划,综合看来,下半年的铅需求好转概率还是蛮大的。

四、沪粤两地铅库存分析

根据上海有色网的数据显示,沪粤两地目前库存量是处于较低位置,上海仓库铅库存大概在6万吨,广东在6000吨,但因为当前下游铅蓄电池需求实在太差,现货成交困难,所以这样程度的库存量在一些贸易商眼中还是灾难性的,接下来沪粤两地的铅库存量预计仍有一定增长。而下半年随着下游需求的逐渐好转,铅供应在环保及各种限产的限制下,沪粤两地的铅锭库存或许会再下降。

五、2017年铅市场展望

王兰预测2017年原生铅产量较去年小增1.9%至320万吨,再生铅产量较去年增长12%至232万吨,而下游铅需求量预计增长3%至548万吨,2017年铅将一改往年的供应短缺、转至小幅过剩4.5万吨。

2016年铅现货成交价最高冲至21825元/吨,2017年铅价要想再次走到去年的高位会很难,但下半年下游消费还存有一定预期,再加上一些不确定因素,如资金、市场情绪等,我们预计旺季下半年铅价有望上涨至17500元/吨,而低位我们预计在15000元/吨,整年铅价运行重心在16000元/吨附近。伦铅我们预计运行区间在2100-2350美元/吨。

*上海有色(SMM)原创新闻,转载请保留原文链接:https://news.smm.cn/news/100737216
微信二维码

微信扫一扫关注