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华泰期货:资金不断的继续试空,菲律宾苏里高镍矿恢复预期不变

现货市场:上海现货市场电解镍报84350-85400元/吨,其中上海市场金川镍报在85250,俄镍报在84500附近。 

中期逻辑:上周,镍现货进口总体上亏损收窄,并且现货进口出现盈利,对于精炼镍进口鼓励。上周全球范围内精炼镍库存有一定的回落,主要是镍铁供应紧张所致,镍市中期逻辑依然不变,当前精炼镍供应几乎环比很难有增量,而需求则不断增加,因

镍大方向依然看涨。但是镍矿供应导致镍铁充沛,镍价需要先行消化镍矿压力。 

短期逻辑(可能持续时间较长):上周,国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至700元/吨,而上期所镍库存和LME库存整体下降,我们认为主要是短期镍铁供应紧张所致,但是近期核心的逻辑压力在于印尼镍矿的出口预期,由于印尼镍矿出口细则给予矿企较大的活动空间,因此后市镍矿出口量可以比较大,而且作用于镍价的时间也会比较长。而菲律宾苏里高镍矿供应是关键。 

走势分析: 

日内走势:3月20日,上期所镍价整体上以震荡为主。 

夜盘再度出现资金打压行为,但最终依然无果,整体以震荡呈现。 

整体来看,当前的市场状况没有太大的变化。短中期的主导逻辑,依然是印尼镍矿出口的预期;而菲律宾苏里高镍矿供应的季节性恢复提供契机。 

不过,当前镍矿供应依然偏紧,港口镍矿库存继续下降,不过,近期周度库存下降的并不是特别的大。钢厂镍铁招标价格压价比较严重,当前招标价格已经使得镍铁冶炼没有利润,甚至小幅亏损,镍铁冶炼企业出货意愿并不是很大,这促进精炼镍消费。2日,精炼镍仓单再度下降,对镍价有一定支撑,但因预期镍矿供应即将充沛,支撑力量难带来效果。 

消息面上,上周表示恢复镍矿生产的菲律宾企业有了后续报道,据SMM,由于法律顾问表示,恢复经营没有法律障碍,许多矿业公司已开始重建人力,以为重新开展业务做好准备。据一家矿企解释,这只是一次试水。无论地方或国家监管机构最终做出什决定,矿业公司都有“最后一招”保底,他们之间彼此达成共识,如若不被授予正当程序,他们会将各自的案件提交国际仲裁。 

不过,这些企业主要是三描礼士和巴拉望,即将进入雨季,因此暂时影响不大。 

综合来看,我们认为,苏里高镍矿供应季节性恢复预期是关键,尽管此前资金不断试空无果,但是随着时间的推进,试空力量或不会放弃。主要关注镍矿到货以及镍矿价格变化情况。 

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