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华泰期货:上周传言交割货源并未现身兑现 夜盘沪铜补涨

    SMM网讯:中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。 
  短期逻辑:据机构数据,12月精炼铜产量环比增量为2.7万吨,铜杆需求环比下降大约3万吨。上周,精炼铜进口继续维持亏损,并且进口亏损较此前一周变化不大,继续维持在400-600元/吨。上周,铜精矿加工费维持在85-90美元/吨,总体上来看,短期80-85美元/吨以下的加工费冶炼企业难以接受,并且预计85-90美元/吨的加工费会一定程度上抑制铜精矿进口,因此,我们认为供需结果不太可能进一步的恶化。 
  
  走势分析: 
  当日走势:1月10日,铜价格总体延续反弹,并且有所补涨。 
  1701合约10日晚持仓下降至2.2万手,对应的仓单需求量仍然高达5.5万吨,目前仓单4.9万吨,较上个交易日小幅增加,考虑到后期平仓仍然在持续,仓单应对交割应该没有太大的问题。 
  但是截至10日,上周传言的大量进口交割货源并未现身兑现,我们在周报中已经分析,传言可靠性并不高。夜盘沪铜补涨。 
  国内现货市场昨日升水小幅提升,但是各个品牌之间的价差依然比较大,并且现货升水提升幅度比较有限,因此虽然交割因素挤占了一定的货源,但是供应仍然还是比较充裕,所以交割之后,预计现货市场会有一定的压力。 
  此外,外盘铜价格表现较为积极,主要是对未来供应风险的担忧,特别是智利矿山劳工问题,以及印尼即将发布出口政策,自由港铜供应对其较为敏感。 
  不过,铜价格重新回升会带来供应的弹性,此轮铜价格的反弹缺乏坚实的基础。综合情况来看,我们认为铜价格仍然未逃离区间震荡的走势。 

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